假期全球避险情感升温，伦铜持续破位下行，清明假期后首个买卖日，沪铜市开盘跌停，现货价钱较节前下跌，调研领会当日电解铜现货市场贴水2000元/吨告竣买卖，二段时分转至升水。买卖僵持。

　　驱动本次价钱下行的从因是美国关税政策调整，特朗普关税政策超预期落地，波及多个大产物和全球次要商业国。商业摩擦的热度升温，金融市场避险情感延伸，宏不雅利空进一步发酵，外股指持续下跌，铜金融属性被减弱。同时，通过调研华北和华东等全国支流电解铜冶炼企业，未呈现现实减产，估计4月产量连结不变，根基面减产预期兑现落空。宏不雅驱动和微不雅共振，鞭策铜价下行。

　　清明假期后，铜价回吐25年以来所有涨幅，关税碰撞升级是次要驱动要素。后市来看，相关政策调整和低价去库需较长时间验证，估计短期铜价难沉回8万一线，表示承压运转。

　　从终端商业来看，美国持久以来都是中国最大的商业伙伴国，2024年中美商业总额高达6882。8亿美元，占中国商业总额的11。2%。此中电机、电器和汽车等含铜产物，对美出口依赖度高达9。47%-13。57%。所以中持久来看美国加征关税，中国反制后对我国有色的供应影响相对较小，但终端需求的导致全球需求下降，康波阑珊周期影响进一步扩大，铜的工业和金融金属弱化。故目前来看需关心中方反制办法后，关税构和的可能。若匹敌进一步升级，铜短期价钱或将承压。

　　故分析来看，本次铜下跌回吐年内所有涨幅，次要要素正在于中美关税政策的“升级”，同时也遭到根基面的拖累。尔后市反弹难度相对较大，一方面关税碰撞有再扩大和升级的可能，需进一步察看；另一方面，铜的去库需要较长时间的验证。因而短期来看铜“涅槃”概率偏低，短期或承压运转。

　　前期铜价震动上行，次要是遭到TC转负，冶炼企业吃亏，电解铜供应预期削减的鞭策。而反不雅下逛，高价市场需求，终端订单削减。国内中小型线缆企业多检修停产，大型线%。导致精铜杆开工率下降，华东市场开工率低至73。95%，华南市场低至76。41%，同比下降8-9个百分点。高价负反馈市场需求，铜实现阶段性累库。将降低下逛加工企业成本，利于铜终端需求，带动铜市场去库，因而需要关心此次行情回掉队，后市铜根基面去库环境。